以2020年年初开盘7200美元为基准，截至2025年年末比特币现货均价约11.97万美元，五年多时间整体累计涨幅超1562%，如果从2022年熊市低点15787美元算起至2025年历史高点126080美元，区间涨幅达到699%，分段年度涨跌分化明显，单年最高涨幅超155%、最大年度回撤超64%，涨跌周期清晰呈现减半周期+机构资金双驱动的上涨逻辑，也是近五年加密资产里收益领跑的核心标的。
2020年是本轮长牛行情启动元年，年初开盘7200美元，3月受全球疫情流动性恐慌单日暴跌跌破5000美元，随后全球央行开启宽松放水，叠加比特币第三次区块减半落地，年内价格一路震荡走高，年末收盘价格定格在28949美元，全年涨幅突破302%，这一年特斯拉、MicroStrategy等头部企业首次布局比特币现货，传统机构资金开始小批量进场布局，彻底打破早期散户主导的市场格局，为后续牛市夯实资金基础。进入2021年市场延续强势行情，全年开盘价28722美元，年内冲高至69044美元创下阶段性历史高点，年末受美联储收紧货币政策影响价格回落，全年收官涨幅约60%，这一年全球散户跟风入场，加密衍生品市场规模快速扩容，现货交易量常年稳居全球加密市场首位，但高位估值透支也埋下次年深度回调隐患。
2022年成为近五年唯一深度熊市年份，美联储持续加息、FTX头部交易所暴雷破产、多国加密监管收紧多重利空集中落地，比特币从年初近4.78万美元一路下行，年内最低点跌至15787美元，全年收盘相较年初跌幅达到64.27%，大量中小散户在低位割肉离场，不过机构资金逆势分批低位吸筹，MicroStrategy持续每月定投比特币，熊市底部筹码持续向专业机构集中，从供需端减少市场流通抛压，也为2023年反转行情积蓄基本面动力。2023年市场触底企稳反转，年初开盘围绕16500美元震荡，伴随着美国现货ETF申报热潮以及硅谷银行暴雷后比特币避险属性凸显，资金持续回流，年末收盘42258美元，全年涨幅155.38%，是近五年单年涨幅最高的年份，全市场投资逻辑从短线投机逐步转向ETF长线配置预期，市场定价锚点发生根本性转变。
2024年是本轮牛市加速主升浪阶段，1月美国SEC正式放行现货比特币ETF，数十亿美金合规资金通过ETF渠道持续买入现货，同年4月比特币第四次区块减半落地，区块挖矿奖励缩减至3.125枚，供给收缩叠加增量资金涌入形成双重利好，年内价格从42000美元起步，年末收盘93429美元，全年涨幅121.09%，年末受美国大选利好预期助推，比特币顺利突破10万美元整数关口，正式迈入十万美金时代。2025年行情延续高位震荡上行节奏，全年均价维持在10万美元上方，年内最高价刷新至126080美元，年内阶段性涨幅28.1%，整体波动幅度相较前几年明显收窄，机构配置占比持续提升，波动率逐步向黄金等传统避险资产靠拢，长期持有成本不断抬升，短线投机资金逐步退场，市场成熟度持续提升。
