AAVE币正式发行上线时间为2020年10月，它并不是项目最初的代币，其前身是2017年ICO发行的LEND代币，通过代币置换完成迭代升级，这也是很多币圈新手容易混淆的知识点。很多人会把早期LEND代币的诞生时间和AAVE代币发行时间混为一谈，实际上二者属于同一条项目发展脉络，但属于两代不同代币，代币名称、总量、代币经济模型都发生了重大调整，理清两段时间线，才能完整看懂AAVE代币的来龙去脉。
项目最早在2017年以ETHLend的名称启动，同年完成ICO，发行LEND代币进行募资，当时项目主打点对点去中心化借贷模式，不过点对点模式在实际运行当中暴露流动性不足的短板，难以支撑大规模用户借贷需求。2018年9月ETHLend完成品牌更名，正式改名为Aave，项目方向做出重大调整，放弃原有点对点借贷，转向资金池借贷模式，团队开始埋头开发新版借贷协议，LEND代币继续流通，但并未匹配新协议的治理需求，代币的功能相对有限，更多是早期项目的权益凭证。
2020年1月AaveV1协议在以太坊主网上正式部署上线，闪电贷等标志性功能落地，协议迎来快速增长，此时协议运行使用的依旧是老版LEND代币，团队在同年7月对外公布全新代币经济体系Aavenomics，社区投票通过代币置换方案，确定100枚LEND可以兑换1枚全新AAVE代币。置换之后代币总供给从原本13亿枚LEND压缩至1600万枚AAVE，其中1300万枚分配给原有LEND持币用户，剩余300万枚划入生态储备库，用于后续生态激励、项目资助等社区用途。2020年10月AAVE代币正式发行流通，置换工作同步落地，后续项目也逐步把完整治理权限移交AAVE持币用户，社区可以提交AIP改进提案参与协议风险参数、资产上币、版本迭代等全部重大事项投票决策。
对于币圈投资者来说，区分LEND和AAVE的发行时间有很强的现实意义，不少历史行情资料会把LEND早期价格数据混淆为AAVE的初始行情，造成对币种历史收益的误判。AAVE代币诞生之后，承担协议治理、安全模块质押、借贷手续费折扣多重核心作用，质押AAVE可以进入安全模块充当协议保险池，当协议出现坏账的时候用来承担损失，质押者也可以获取协议手续费奖励，这套机制也奠定AAVE作为头部DeFi治理代币的基础价值逻辑。即便项目后续迭代V2、V3、V4多个协议大版本，底层AAVE代币的总量上限始终保持1600万枚没有改动，代币核心用途也没有发生颠覆性变化。
梳理完整时间线可以总结，项目源头代币LEND诞生于2017年，而我们现在交易使用的AAVE币，发行时间为2020年10月，二者通过100:1的代币置换完成过渡，不存在直接ICO公募发售AAVE的阶段，全部AAVE代币来自老代币置换以及生态储备。很多查询币种资料的时候出现时间冲突，根源就是没有区分两代代币，把LEND的ICO时间当成AAVE的发行时间，做基本面研究的时候，需要把协议上线时间、旧代币诞生时间、新代币发行时间分开看待，避免基本面判断出现偏差。
