比特币并不是只会涨不会跌，暴涨暴跌是它长期以来固有的市场特征，历史上多次出现大幅度回撤，即便是长期向上的大趋势当中，也会穿插深度熊市与短期急跌行情，不存在只涨不跌的资产。不少新手投资者看到比特币多年整体向上的行情，就形成买入就稳赚的错觉，忽略了中间巨大的价格回撤，一旦在行情高点进场，很容易遭遇本金大幅缩水，这也是币圈大量投资者亏损的主要原因。比特币总量固定的稀缺属性只能构成长期层面的支撑，却无法屏蔽各类利空因素带来的价格下行风险，无论减半周期还是机构入场，都不能保证价格持续单向走高。
回顾比特币过往完整牛熊周期，每一轮牛市冲高之后都会迎来惨烈的回调，历史上多次出现从高点下跌百分之七十以上的行情，部分极端阶段单日就出现幅度惊人的跳水。无论是早期交易所暴雷、行业项目崩盘，还是全球流动性收紧、监管政策变动，都能够直接带动币价快速下挫，曾经出现过牛市结束后币价缩水八成以上，持续数年处于低位震荡的熊市阶段。即便是机构资金大量参与之后，比特币依旧没有摆脱高波动属性，机构资金的大额赎回、集中获利了结，同样会推动行情快速走弱，机构进场只会改变市场结构，不会消除下跌风险。
造成比特币下跌的因素来自多个维度，宏观流动性是影响行情最重要的外部条件，当全球利率抬升、市场资金收紧的时候，作为高风险资产的比特币就容易遭遇资金撤离而下跌。其次监管政策变化会直接左右市场信心，各地针对加密资产的规则调整，会改变机构与散户的参与预期，引发集中抛售。除此之外市场内部的高杠杆会进一步放大跌幅，当币价跌到关键位置，大量杠杆订单被强制清算，会形成恶性循环，加速价格下探，很多急跌行情都是现货下跌叠加杠杆爆仓共同造成的结果。市场情绪的反转也不容忽视，行情火热时追高的资金，一旦叙事退潮，就会集体离场带来回调压力。
很多人混淆了长期趋势和短期价格表现，比特币十几年时间不断创出新高，是一轮轮牛熊交替之后的结果，中间经历过多次深度下跌，不少投资者扛不住熊市的亏损而割肉离场，最终拿不到后续反弹收益。所谓减半利好也只是供给端的变化，只是潜在的支撑条件，并不等于行情立刻上涨，历史上也出现过半之后行情持续调整的阶段。对于普通参与者，要认清高波动的本质，不能被网络上“只涨不跌”的宣传误导，虚拟货币交易在国内不受法律保护，行情波动带来的本金亏损风险需要自行承担，不建议盲目投入资金参与交易。
