代币融资指区块链项目方发行原生数字代币，面向市场募集主流加密资产获取运营资金的融资模式，大众熟知的ICO、IEO、IDO等发行形式，都属于代币融资的不同分支。和传统股权融资、银行贷款不同，代币融资不需要出让公司股权，依靠发行Token换取资金，也是早期Web3项目最主流的募资手段，最早规模化落地的案例便是以太坊2014年的公开代币募资，奠定了这种融资模式的基础框架。很多新手容易混淆代币与主流加密货币，代币大多依托现有公链标准发行，例如ERC20、BEP20协议，项目方能够自主设定总量、分配规则，不像比特币依靠挖矿产出，这也是代币融资能够快速普及的核心技术条件。
完整的代币融资拥有一套标准化执行流程。项目团队首先撰写白皮书，写明项目技术方案、代币经济模型、募资软顶硬顶、代币解锁规则、资金使用规划，对外释放预期吸引参与者；随后开启募资阶段，通常分为私募轮与公募轮，私募面向机构与早期社区投资者，代币价格更低且存在长期锁仓，公募面向普通市场用户。投资者通过钱包转账USDT、ETH等主流资产至项目智能合约，合约自动划转对应数量代币至投资者地址。募资结束后，项目团队使用募集资金推进开发，代币后续上线交易平台，投资者依靠代币二级市场价差获取收益，部分功能性代币还能够在项目生态内用于支付手续费、参与治理、兑换服务。
按照代币赋予持有者的权利划分，代币融资对应的代币主要分为三类，不同类型代币的价值逻辑与监管定性差异巨大。效用代币最为普遍，持有者仅可使用项目生态服务，不享有分红、企业清算等收益权利；治理代币允许持有人参与协议规则投票，决定资金国库使用、产品迭代方向；证券型代币则绑定资产收益权，等同于数字化证券，在全球多数地区需要严格履行注册备案流程。市场中大量项目刻意模糊代币属性，打着功能代币名义承诺分红与增值预期，一旦满足投资合约特征，会被监管机构认定为未经备案的证券发售，这也是代币融资长期处于监管灰色地带的关键原因。
代币融资相较于传统融资具备明显优势，但与生俱来的风险不容忽视。从项目方角度，融资不受地域限制，全球加密用户均可参与，省去券商、风投等大量中介环节，募资周期大幅缩短；对于普通参与者，极低的入场门槛让普通人有机会参与早期项目投资。但缺陷同样突出，整套模式缺少成熟投资者保护机制，没有强制信息披露要求，大量空气项目依靠虚假白皮书炒作募资后卷款离场。同时代币价格高度依赖市场情绪，项目开发不及预期、大户集中抛售、政策消息冲击，都会造成代币价格大幅回撤，参与代币融资的投资者需要独立承担全部市场与信用风险。
