北交所竞价交易的核心撮合原则为价格优先、时间优先，这也是整个市场订单匹配最底层的交易逻辑，和币圈部分交易所的订单簿撮合底层逻辑有相似之处，但在监管框架、申报限制、交易时段上存在明显差异。价格优先代表较高价格的买入申报会排在低价买单前面优先成交，而卖出方向则是报价越低，成交优先级越高；当多笔委托的买卖方向、申报价格完全一致时，就进入时间优先规则，以交易所主机接收到申报的时间作为判定标准，先收到的委托优先完成撮合，晚提交的订单需要排队等待，这套规则贯穿北交所集合竞价、连续竞价两大竞价模式。
集合竞价分为开盘集合竞价与收盘集合竞价两个阶段，同样遵守价格优先、时间优先的成交排序，但成交价的生成有独立的判定标准，并非简单按照某一笔委托报价直接成交。开盘9点15分到9点25分为开盘集合竞价，其中9点20分到9点25分不允许撤单；14点57分到15点00分是收盘集合竞价，同样禁止撤单操作。系统会筛选出可以达成最大成交量的价格作为集合竞价统一成交价，高于该价位的买单、低于该价位的卖单全部成交，同价位买卖双方至少有一方全部成交，全部参与该轮竞价的有效订单，统一使用这一个价格完成成交，不会出现多档成交价并存的情况。很多习惯币圈实时逐笔成交的投资者，容易忽略集合竞价这种批量撮合的特点，挂单之后不会立刻看到成交回报，要等到阶段结束统一撮合。
进入9点30分到11点30分、13点到14点57分的连续竞价时段，订单实行逐笔实时撮合，这和币圈现货交易所的实时成交体验更为接近，但北交所增设价格笼子机制约束限价申报，投资者挂单不能随意偏离实时基准价格过大，超出有效申报范围的委托会直接判定为无效，不会进入订单簿排队。连续竞价阶段的实际成交价不一定等于你填报的委托价格，当你的买入申报高于当前市场最低卖价，会以对手方的卖盘价格成交；卖出申报低于当前最高买价，则会按照买盘最高价格成交。未一次性全部成交的委托，剩余部分会保留，自动参与当日后续的竞价排队，直到收盘仍未成交的委托才会自动失效。
除常规竞价交易之外，北交所还有做市交易、大宗交易、盘后固定价格交易，这几类业务并不直接套用竞价的价格优先时间优先完整逻辑。盘后固定价格交易集中在15点05分到15点30分，全部订单统一以当日收盘价作为成交价格，撮合仅看时间优先，申报价格只用来判断订单是否有效，不改变最终成交价；大宗交易属于场外协商后场内确认，由买卖双方协商确定交易价格，有专门的价格上下限约束，不参与竞价订单簿排队；做市商制度下，做市商持续提供双边报价，普通投资者的订单依旧在竞价系统内按照价格优先、时间优先和做市商报单进行匹配。对比币圈很多无涨跌幅、无申报限制的交易环境，北交所多重配套规则，目的是约束价格剧烈异动，降低短线爆炒带来的市场风险。
不少币圈转场过来的投资者容易混淆两类市场，币圈部分交易所支持24小时不间断交易，挂单几乎没有价格限制，而北交所的全部竞价委托仅在交易日的指定时段有效，隔夜委托只是提前报送，要等到下一交易日开盘才送入主机参与排队。想要做好北交所交易，不能只记住价格优先、时间优先这八个字，还要吃透集合竞价定价、价格笼子、盘后交易的差异化规则，避免因为规则认知误区，出现委托无效、预期成交价和实际成交结果不符的情况。不管是短线博弈还是中长期布局，读懂底层交易原则，才能看懂盘口订单排队逻辑，对挂单成交的结果做出合理预判。
