币圈历史上主打交易即挖矿模式的中心化交易所主要包含FCoin、BitForex、CoinBene、CoinSuper，还有大量短期跟风上线该机制的中小平台，该模式在2018年集中爆发，后续多数平台陆续关停交易挖矿功能或者直接停止运营。交易即挖矿核心逻辑是用户完成交易产生手续费，平台将手续费折算为本平台发行的平台代币返还给交易者，模拟挖矿产出，多数平台叠加持币分红规则，把平台部分交易营收再分给平台币持仓用户，以此快速拉动平台交易量与新用户增长。
FCoin是把交易即挖矿模式推向行业高潮的代表平台，平台发行FT作为生态通证，设定51%的FT总量通过交易挖矿释放，用户每一笔交易产生的手续费，会按照小时FT市价折算代币，次日发放到账户，同时平台将80%的全部营收分配给FT持有者，叠加邀请返挖矿奖励的机制。这套激励上线之后短时间内平台交易量冲到全球前列，但大量机器人和羊毛党进场刷交易量，拿到FT后立刻二级市场抛售，给代币带来持续抛压，币价不断下行，挖矿收益随之缩水，后期平台资金兑付出现严重问题，最终彻底停止服务，也给整个行业展示出交易挖矿模式的内在缺陷。
BitForex、CoinBene、CoinSuper属于同期跟进交易挖矿的主流平台，三者各自发行平台代币对应挖矿奖励，机制大体延续FCoin的框架，但在返还比例、代币释放节奏、分红比例上做出小幅调整。BitForex将交易手续费按比例返还平台币，搭配等级邀请返利；CoinBene把挖矿奖励和平台币分红绑定，吸引现货交易者；CoinSuper上线之后快速推出交易挖矿活动，依靠高返利抢占流量。不过这几家平台同样遇到代币抛压的难题，随着市场情绪转冷，挖矿带来的虚假交易量快速褪去，后续陆续缩减、下线交易挖矿板块，部分平台业务规模持续收缩，已经不再具备早期交易挖矿时代的影响力。除此之外2018年还有数十家中小交易所短暂上线交易即挖矿，大多只是短期营销活动，没有形成长期稳定运行的机制，上线几周或者数月之后就取消相关功能。
要区分清楚交易即挖矿和DeFi流动性挖矿，不少币圈新手容易将两类玩法混淆，中心化交易所的交易即挖矿，奖励来自交易手续费返还，刷交易订单就能拿到代币；而流动性挖矿是去中心化交易所里面用户质押LP代币获取奖励，需要提供交易池流动性，不是单纯做交易刷手续费。交易挖矿模式最大风险来自死亡螺旋，平台币价格上涨的时候，挖矿收益变高，涌入交易者变多；一旦币价下跌，同等手续费兑换的平台币数量变少，挖矿吸引力下降，用户集体撤离，交易量萎缩进一步打击代币价格，循环向下。普通用户参与该类机制，不仅要面对代币大幅下跌风险，还要甄别平台是否存在刷量、预挖代币、奖励规则随意修改的情况，不能单纯被高手续费返还的宣传吸引。
时间来到当下，纯粹完整的交易即挖矿模式已经很少见，主流大型交易所几乎不会全套复刻2018年FCoin式机制，部分平台会推出限时交易挖矿活动，只是阶段性营销，并非平台长期底层经济模型，奖励池设置上限，规则随时可以调整。部分衍生品平台会推出合约交易挖矿，返还比例大幅降低，和当年全手续费返还的模式存在本质差别。回看整个发展历程，交易即挖矿本质属于用平台代币补贴交易行为，可以短期制造繁荣，但很难长期维持，历史上大量平台最终以平台币崩盘、业务收缩收场，对币圈交易者来说，看待相关活动要理性识别背后的经济模型风险。
