比特币、以太坊价格自2026年3月下旬至4月初持续大幅下跌，比特币从7.3万美元上方一度跌破6.6万美元，以太坊则从3300美元附近跌至2000美元关口，市场出现连续多日的深度回调，核心是宏观政策转向、机构资金撤离、高杠杆清算与行业基本面利空多重因素共振所致。
美国3月非农就业数据远超预期是直接导火索，新增就业17.8万人远超预期6.5万人，失业率降至4.3%，强劲数据彻底打破市场对美联储2026年上半年降息的预期，美元指数与美债收益率同步拉升，全球流动性收紧预期升温。作为高风险、高敏感度的加密资产，比特币与以太坊首当其冲遭遇资金抛售，同时中东地缘冲突持续升级，伊朗封锁曼德海峡的威胁推升国际油价，市场恐慌情绪蔓延，资金从加密货币等风险资产大规模撤离，转向现金、国债等避险品类。
机构资金流向出现明显逆转，成为币价下跌的核心推手。3月底至4月初，比特币与以太坊现货ETF连续出现大额净流出，3月26日比特币ETF单日净流出1.71亿美元，以太坊ETF同步流出9250万美元，以太坊更是连续七个交易日资金外流。链上数据显示，持币超155天的长期巨鲸钱包转为净卖出，30天内累计净卖出超40万枚比特币，MicroStrategy等头部机构持仓浮亏扩大，进一步加剧市场恐慌，机构资金的持续撤离直接削弱市场买盘力量，形成持续抛压。
衍生品市场高杠杆清算引发流动性踩踏，放大下跌幅度。3月27日Deribit交易所迎来2026年规模最大的比特币季度期权到期，涉及141.6亿美元合约，最大痛点价位7.5万美元与实际价格差距巨大，触发大规模强制平仓。24小时内全网超12.2万名交易者被清算，损失超4.51亿美元，多头爆仓占比超78%，价格下跌引发连环爆仓，形成“下跌—爆仓—抛售—再下跌”的恶性循环，以太坊同步遭遇杠杆清算，合约市场与现货市场联动下挫，流动性快速枯竭。
行业内部利空因素持续发酵，进一步压制市场信心。以太坊面临网络扩容与代币经济双重压力，Pectra升级推进缓慢，区块拥堵、手续费高企问题未得到缓解，验证者收益持续下滑，做空机构发布报告质疑其长期价值，做空情绪升温。同时，全球加密监管不确定性加剧，美国监管机构加强对交易所与DeFi领域的执法力度，多国释放严监管信号，叠加DeFi平台安全事件频发，市场对加密资产安全性与合规性担忧加重，增量资金入场意愿低迷，市场陷入存量博弈的弱势格局。
