以太坊没有比特币式的固定周期减半，但已通过两次关键升级完成实质性“减产”，并具备动态通缩潜力，截至2026年5月，其新币发行量较2022年前减少约88%，且无传统减半计划。
很多人将以太坊“减产”与比特币四年一次的区块奖励减半混淆，实则两者机制完全不同。比特币是预设、刚性的供应收缩，而以太坊的“减产”是机制迭代驱动的渐进式供应革命，核心由EIP-1559和合并（TheMerge）两大升级完成。2021年8月的伦敦升级（EIP-1559）首次引入交易手续费销毁机制，用户转账的基础费用被永久销毁，不再分给矿工，直接从流通中移除ETH，开启“通缩阀门”。
真正的供应巨变发生在2022年9月的合并，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），彻底取消矿工挖矿奖励。PoW时代，以太坊每日新增约13000枚ETH，年通胀率3%-4%；合并后，仅向质押验证者发放奖励，每日新增约1700枚ETH，发行量骤降约88%，年通胀率降至0.5%以下。这次升级让以太坊从高通胀资产转为低通胀资产，是实质意义上的“超级减产”。
以太坊的供应逻辑是动态平衡，由“质押发行”和“手续费销毁”共同决定，并非固定减产比例。当网络活跃、Gas价格高时，销毁量可能超过发行量，使ETH进入净通缩；当网络低迷、Gas价格低时，销毁量不足，ETH处于温和通胀。2024年3月的Dencun升级降低了二层网络交易成本，导致主网销毁量下降，以太坊从短期通缩转为长期温和通胀，当前年化通胀约0.2%-0.5%。
市场偶尔流传“以太坊2026年将减半”的说法，核心是社区对质押奖励模型调整的讨论，并非官方确定的“减半事件”。以太坊基金会未发布任何固定周期减半计划，其供应调整始终以网络安全和生态可持续为核心，采用动态机制而非刚性规则。对投资者而言，相比纠结“是否减半”，更应关注质押率、Gas价格和二层生态发展，这些才是影响ETH长期供应的关键变量。
