永续合约是加密市场中一种没有到期日的杠杆衍生品，交易者可以做多或者做空加密资产，只要保证金充足，仓位就能够无限期持有，不需要像传统交割期货那样到期移仓或者强制结算，也是当前币圈衍生品市场成交量占比最高的交易品种。很多新手会把永续合约简单理解成带杠杆的现货交易，但二者底层逻辑完全不同，现货交易是直接买卖币本身，而永续合约交易的是一份价格合约，并不直接持有加密资产，盈亏全部来自标的价格涨跌带来的仓位收益，既可以放大盈利，同时亏损也会被杠杆同步放大。
和有明确到期时间的交割合约相比，永续合约取消了交割机制，就缺少到期时价格自然向现货靠拢的约束，因此行业通用资金费率机制来完成价格锚定，让合约价格不会长时间大幅脱离现货市场真实价格。绝大多数主流交易所资金费率每8小时进行一次结算，只有结算时间点持有仓位的用户，才会参与资金费用的收付，交易所本身并不赚取这笔资金费用，资金只在多头与空头交易者之间流转。当合约价格高于现货指数价格，资金费率为正数，由多头向空头支付费用；合约价格低于现货指数，资金费率为负数，则空头向多头支付费用，通过改变持仓成本的方式，引导市场力量抹平合约与现货之间的价差。普通行情下主流币种资金费率大多维持在较低区间，但行情狂热或者极端下跌阶段，资金费率会急剧走高，长期持仓的交易者会产生一笔不可忽视的隐性成本，不少交易者忽略该机制，长时间持仓被资金费用持续侵蚀账户权益。
永续合约还有一个关键风控概念为标记价格，平台不会直接用合约盘面最新成交价来计算浮动盈亏和触发爆仓，而是采用综合多家现货交易所行情计算得出的标记价格作为风控基准。盘面最新成交价容易被大额订单短暂冲击，出现短时插针行情，如果以此作为爆仓依据，很容易出现短期虚假波动带来的无辜强制平仓。标记价格会过滤掉合约盘口的异常瞬时跳动，更加贴近资产真实现货价值，当标记价格触发维持保证金阈值，系统才会启动强平流程。市面上永续合约主要分为USDT本位与币本位两种，USDT本位使用稳定币作为保证金，盈亏全部结算为稳定币，计算简单直观，是散户使用最多的类型；币本位使用对应加密币种充当保证金，盈利会增加币种数量，适合部分长线对冲的用户。
永续合约既可以用来博取价格波动收益，也能够作为现货持仓的对冲工具，投资者持有现货资产时，可以开对应数量的空单，在币价下跌的时候，合约仓位产生的盈利可以抵消现货资产的贬值损失，以此锁住资产净值。但杠杆交易自带极高风险，不管是几倍杠杆，一旦行情反向波动，保证金不足就会触发强制平仓，仓位会被系统自动平仓，保证金直接全部亏损。即便是方向判断正确，过高杠杆下，短暂的反向震荡，也足以触发爆仓，这也是合约交易中亏损高发的主要原因。对于普通参与者，需要分清交易和投机的边界，充分看懂资金费率、标记价格、维持保证金这些基础规则之后，再参与相关操作，不要仅凭行情涨跌直觉盲目开仓。
