USDT不存在永久固定的发行总量，实时总供应量约1891亿枚，市场流通量大约1841亿枚，数值会持续动态增减。很多币圈投资者容易混淆两个核心概念，总供应量代表所有链上已经铸造、尚未销毁的全部USDT，其中包含Tether国库地址中预留、暂未投放市场的代币；流通供应量才是各大交易所、用户钱包内可以自由转账、交易的USDT，也是分析市场流动性最常参考的数据。二者之间几十亿枚的差额，就是发行方储备账户内锁定的代币，不会直接流入二级市场参与交易。
想要看懂USDT发行量，首先要理解特殊的发行机制。USDT不同于比特币拥有2100万枚总量硬上限，它属于中心化发行稳定币，采用铸造与销毁双向调节模式。机构用户向Tether转入等值法币后，发行方会在对应公链铸造USDT；当用户申请赎回美元，持有的USDT会被链上销毁，直接从总供应量中扣除。同时USDT采取多链并行发行策略，覆盖Omni、以太坊ERC-20、波场TRC-20、Solana等多条网络，查询总量时需要汇总所有链上代币数量，单独查看某一条公链的数据，无法得到完整发行量。
USDT发行量增长节奏和加密市场牛熊周期高度绑定。2015年USDT刚诞生时发行量仅数千万枚，2017年牛市开启后发行量快速突破10亿枚；2020年全球流动性宽松阶段，总量迈过1000亿大关。每当市场行情回暖、资金入场需求上升，Tether往往会分批增发USDT；而熊市资金撤离、大量用户赎回兑换法币时，销毁数量增加，总供应量就会阶段性回落。长期跟踪发行量增减，是不少交易者判断市场增量资金变化的重要参考指标。
币圈新手查询发行量时经常踩坑，不同行情网站数据出现小幅偏差属于正常现象。一方面各平台数据刷新时间不同步，另一方面部分统计口径会区分授权未发行代币、隔离冻结代币。普通投资者优先区分总供应量与流通量，不要把国库锁定代币当成市场活水。另外需要留意，不同链版本USDT无法直接互通，转账选错网络会造成资产损失，发行量持续扩张也长期伴随着市场对于稳定币储备充足性的讨论，交易参与过程中需要持续关注相关风险。
