截至当前，以太坊网络累计产出的ETH总量约1.216亿枚，这也是市场普遍参考的流通供应量数据，和比特币存在2100万枚硬性上限不同，以太坊协议没有设置最大供应量，不存在“全部挖完”的时间节点。很多新手容易混淆一个概念，1.216亿枚包含创世初始分配的代币以及多年以来通过区块奖励新增发行的所有ETH，同时已经剔除自EIP-1559升级后被永久销毁的代币，质押合约内锁定的ETH依旧统计在总量之内，只是暂时无法自由交易，不属于销毁范畴，不会从总量数据中扣除。
追溯源头，2015年以太坊主网上线之初，创世区块一次性生成7200万枚ETH，其中6000万枚用于2014年ICO众筹发售，剩余1200万枚分配给以太坊基金会与早期项目贡献者。在工作量证明挖矿阶段，网络依靠区块奖励持续新增代币，早期单区块奖励5枚ETH，后续经过两次下调，长期维持单区块2枚ETH的发行标准。在长达七年的挖矿周期里，矿工持续产出大量新ETH，推动整体供应量稳步攀升，直至2022年9月以太坊完成合并，正式从PoW挖矿切换为PoS权益证明模式，传统意义上的“挖矿”彻底成为历史。
合并升级是以太坊代币发行节奏最重要的转折点，转型PoS之后不再存在矿工挖矿奖励，新ETH仅发放给网络验证者作为质押回报，每日新增代币数量相比挖矿时期下降接近九成。此前PoW阶段每日新增ETH可达上万枚，现阶段每日新增验证者奖励维持在1700枚上下，具体数值会跟随全网质押ETH总量动态浮动。同时2021年落地的EIP-1559机制持续发挥作用，每笔链上交易的基础手续费直接销毁，形成持续的通缩对冲力量，网络活跃度高涨时，单日销毁量有可能超过当日新增发行量，以太坊阶段性进入通缩状态，市场冷清时新增代币则会高于销毁量，供应量缓慢上行。
不少币圈投资者会疑惑，既然已经没有挖矿，为什么资讯依旧习惯使用“挖出”这个说法。从严格定义来讲，合并之后已经不存在挖矿行为，行业口中“挖出以太坊”是延续早期传统表述，广义上指代协议新增发行的全部ETH。当下市场有两组关键数据需要区分，一组是统计口径1.216亿枚的流通总量，另一组是自由流通ETH，需要扣除信标链质押合约中锁定的数千万枚代币，这部分质押资产解锁存在规则限制，短期无法流入二级市场，也是分析ETH流动性需要重点参考的指标。另外随着二层网络持续普及，大量交易转移至L2执行，以太坊主网Gas消耗下降，长期降低代币销毁速度，间接改变供需平衡。
以太坊独特的动态供需模型决定总量不会像比特币一样触顶停滞，未来总量上涨速度，完全取决于质押规模与链上活跃度之间的博弈。没有固定上限不代表代币会无限泛滥，协议依靠发行速率调控与手续费销毁双重机制约束通胀水平，近几年整体年化通胀长期维持在较低区间。同时总量数据处于实时变动状态，新增验证奖励与代币销毁每时每刻都在发生，查询实时数量可以借助区块链浏览器、链上数据平台持续追踪，方便参与者结合供需变化判断市场基本面。
