代币发行融资，是一种特定的区块链项目融资方式，常被称为首次代币发行。其核心是项目方通过发行一种数字化的代币来向公众筹集资金，用于支持其宣称的技术开发或生态建设。投资者通常使用比特币、以太币等主流加密货币来购买这些新项目发行的代币。需要明确的是，在我国现行法律与金融监管框架下，各类代币发行融资活动已被明确禁止。监管部门这种融资行为本质上是一种未经批准的非法公开融资活动，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等一系列违法犯罪活动，严重扰乱了经济金融秩序。任何组织和个人在我国境内都不得非法从事此类活动。
要理解代币发行融资，首先需要明确代币本身是什么。在代币是一种基于区块链技术生成的数字资产，可以代表某种价值或使用权。有的代币设计为在项目未来的生态系统中用于支付服务费用，有的则可能赋予持有者参与社区治理的投票权。但关键在于，无论其被赋予何种名义上的功能，代币或所说的虚拟货币并非由国家货币当局发行，因此不具备法偿性与强制性等货币属性，不具有与人民币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。它是一种虚拟商品，其价格完全由市场供需和投机情绪决定，波动剧烈且缺乏传统金融资产的价值锚。
代币发行融资的运作逻辑在于为早期的区块链创业项目提供一种绕过传统风险投资、快速面向全球筹集资金的渠道。项目方会发布技术白皮书阐述愿景，并设定代币的总量和分配方案。投资者基于对项目前景的判断购买代币，期望未来项目成功后代币价值上升，从而在二级市场交易中获利，或用以兑换项目提供的产品与服务。这种模式的弊端极为显著，即项目方在获得资金后所受的约束较弱，项目发展存在巨大变数，许多设想最终难以落地。这导致了市场乱象丛生，大量缺乏实质技术支撑和商业逻辑的空气项目混杂其中，借概念进行炒作。
鉴于其蕴含的巨大风险，我国金融管理部门对代币发行融资及相关活动实行了严格且明确的禁令。自相关公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成融资的组织和个人需做出清退安排。任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、虚拟货币之间的兑换业务，不得为其提供交易、定价、信息中介等服务。各金融机构和非银行支付机构也不得为相关业务提供账户开立、交易清算结算等任何形式的服务。这意味着从发行、交易到支付，整个业务链条在我国境内均被定性为非法金融活动，将被坚决依法取缔。
深刻认识并高度警惕代币发行融资的风险隐患至关重要。这类活动普遍存在虚假资产风险，即项目本身可能并无实际资产支持或技术进展；经营失败风险，即项目方能力不足导致项目破产；以及最为常见的投资炒作风险，价格极易被市场操纵，暴涨暴跌。参与此类投资交易，相关民事法律行为可能因违反法律法规强制性规定而被认定为无效，由此引发的损失需投资者自行承担。必须树立正确的投资观念，选择合法合规的投资渠道，切勿盲目参与私自发行的代币融资或相关交易炒作活动，共同维护金融市场的安全与稳定。
